吴冠中作品：近20年流动性解析

北京日报客户端 | 记者 孙杰

近日，长江商学院在京发布“MM中华艺术品指数”，可为投资者追踪中华艺术品市场走势和定价提供更多参考。该指数显示，吴冠中作品为近20年流动性最佳。

进入21世纪以来，随着中国经济飞速发展，艺术品收藏持续升温。据2021年《巴塞尔艺术展和瑞银全球艺术市场报告》显示，中国占全球艺术市场的20%，仅次于美国，位居全球第二。另据Statista统计，2022年全球艺术品交易量为678亿美元。中华艺术品，指的是大中华地区及旅居海外华人艺术家的作品，其表现令人关注。为更好地追踪中华艺术品市场走势，科学理性进行定价，促进中华艺术品市场健康有序发展，MM中华艺术品指数应运而生。

该指数由长江商学院金融学教授梅建平与纽约大学退休教授摩西(Michael Moses)、上海社科院退休研究员姜国麟共同研究与编制而成，包括价格指数、景气指数、流动性指数及艺术家热度四项指标，目的是为中华艺术品市场提供科学、系统、可比的指数体系。

MM中华艺术品指数采用苏富比、佳士得和菲利浦斯三大拍卖行在北京、上海、新加坡、巴黎、伦敦及纽约等六地的拍卖纪录。数据来源于这三家拍卖行的官方网站及权威艺术品信息平台artprice。其样本取自1988至2022年大中华地区及旅居海外华人共327位艺术家在三大拍卖行有重复上拍的作品，其中包括吴冠中148幅次、常玉128幅次、赵无极328幅次的拍卖交易价格，平均成交率为85%。

MM中华艺术品价格指数显示，从2000年初的1涨到2022年底的12.8，23年中累计上涨11.8倍，年复合增长率为11.7%。其走势可分为三个阶段：2000至2007年，2008至2013年，及2014至2022年。在第一阶段，受互联网造富和中国加入WTO后经济爆发式增长的影响，中华艺术品市场进入大牛市，指数从2000年初的1涨到2007年底的9.7，8年里上涨8.7倍。在第二阶段，受全球金融危机影响，市场大跌26.5%，然后恢复上涨至2013年底的15.0，期间年复合增长率为9%。第三阶段，受全球疫情和美联储加息等因素影响，市场走势呈拉锯下行，期间年复合增长率为-2.3%。指数还显示，2023年春拍市场下跌4.7%，幅度较过去两年明显趋缓。

流动性指数构建的目的是用来衡量艺术家作品的流动性。其有三个指标构成：上拍年数、成交率和流动性。上拍年数统计在2000至2022年期间该艺术家作品有多少年有上拍，成交率统计该艺术家作品上拍作品的成交率，而流动性则是上拍年数和成交率的综合。指数显示，吴冠中的作品在2000至2022的23年中，有22年有作品上拍，成交率为91.9%， 其流动性为87.9%。流动性指数排名，2000至2022年期间，作品流动性最佳的三位中华艺术家分别为吴冠中、赵无极和常玉。

中华艺术品具有良好的抗通胀性，梅建平认为，中华艺术品是有长期投资价值的，在全球流动性泛滥的今天具有很好的抗通胀性。可以预见，随着中国经济的发展和财富的日益增长，对中华艺术品的需求也会与日俱增，这将推动市场进一步走高。他同时建议，进行艺术品投资的一个重要原则是不超过个人财富的10%，艺术品投资虽然从长远来看是高收益的，但它的第一特点还是高风险，一定要做长期投资的思想准备，而且只有长期投资才能在这方面有所收获，因为拍卖的交易成本是比较高的。